株と為替とほにゃららとその他

At the last count British companies had £688bn sitting in their bank accounts.

英国企業は6,880億ポンドも銀行に預けてるんだそうな。

That represents a lot of jobs and investment. Imagine the impact on the economy of spending that sort of cash.

大勢の人を雇ったり大規模な投資をしたり出来るってことですね。
想像してみて下さいよ、それだけの金を使ったらどれほどの経済効果があることか。

It seems to me that our economic woes are not about a shortage of money, even though the Bank of England’s Monetary Policy Committee (MPC) is moving inexorably towards switching on the printing presses again, as the American’s promised to do on Wednesday night.

僕らの経済的苦境っていうのは、金がないからじゃないんじゃないかみたいに思えますが、どうよ…確かに、米国が水曜日の晩に約束したように、イングランド銀行金融政策委員会は性懲りもなくまたまた輪転機を回そうとしてるんですけどね。

The broadest measures of money supply, which include holdings of Treasury bills and National Savings, are growing at a healthy 4.5pc.

最も広義のマネーサプライ（国債から国民の貯蓄からなんでもかんでも含みます）は4.5%なんて健全なスピードで増えてるんですよ。

It’s not a lack of money that’s the problem (which it was in 2008) but a lack of spending.

問題は金がないことじゃないんです（2008年はそうだったけど）。
金を使わないことなんです。

Indulging in more bank note printing (quantitative easing) is a short-term way of boosting spending, but as with any quick fix it tends to have a nasty side-effect - inflation.

悦に入ってどんどん金を刷ったって（QE）、そんなもの短期的にしか支出を増やしてくれないわけです。
でもね、その場しのぎにはありがちなように、いやーな副作用、つまりインフレを引き起こす傾向があるわけです。

The principle mechanism by which printing tenners stimulates economic activity is to drive down the exchange rate, making the UK more competitive.

紙幣を刷って経済活動を刺激するとどうなるかっていうと、要はポンドを値下がりさせて英国の競争力を高めるわけです。

But that also drives up import costs, something the UK is highly sensitive to, undermining the credibility of the MPC’s already stretched inflation forecasts. It also tends to inflate financial asset prices, such as shares, which creates a “wealth effect” in that people feel better off and more inclined to spend. But the confidence they feel is largely a trick as it’s rarely accompanied with a proportionate increase in the sort of fundamental economic activity we really need, which is trade and investment.

とはいえですね、それをやれば輸入コストが上昇するわけで、これに対しては我が国は非常に敏感なのですが、そうすると既に一杯一杯なMPCのインフレ予測の信頼性がますます崩れるというわけです。
それに株などの金融資産の価格を押し上げる傾向もありまして、これは皆さんの気分を良くしてもっと金を使わせる「資産効果」を生み出すわけです。
でも、皆さんの感じる信頼感なんてのは大概嘘っぱちなんですね…だって、貿易と投資っていう僕らが本当に必要としている基本的な経済活動みたいなものも相対的に増やしてくれることは、滅多にないわけですから。

The MPC’s first round of QE in March 2009 did succeed in its aim of unfreezing financial markets and ending a severe bear run. This undoubtedly rebuilt confidence and helped kick-start recovery. But subsequent rounds, up to a total of £200bn, merely pumped up inflation (and investment banks’ profits). Once the effect died away, the fundamental problems quickly resurfaced. Rather like a punctured hot air balloon, you can keep turning the burners on for a while but that’s not sustainable. The balloon’s crashing because there’s a hole in it.

2009年3月の1発目のQEは、金融市場の解凍と超弱気相場を終わらせるって目標は確かに達成しました。
これは確かに、信頼感を復活させましたし、景気回復の促進を助けました。
でもまあ、その後は、総額2,000億ポンドに上っちゃうわけですが、インフレに燃料投下したに過ぎませんでしたね（あと、投資銀行の儲けになりました）。
一旦影響がなくなっちゃいますと、根本的な問題がさっと顔を出すんですね。
穴が開いた気球みたいなもんで、しばらくバーナーの炎を大きくしておくことは出来るんですが、そんなもんいつまでも続くもんじゃありません。
気球はいずれ落っこちるんですよ、穴が開いてるんだから。

There is a real fix, but it’s tough, and involves Greece facing up to its problems, European banks doing the same, and businesses witnessing politicians with the guts to be unpopular and lead, so the right conditions to spend some of that £688bn return.

本物の解決策はありますが、厳しいですよ。
ギリシャに問題と向き合ってもらわなきゃいけないし、欧州の銀行も同じように向き合ってもらわなきゃいけないし、企業には根性のある政治家に汚れ役を引き受けさせてリードさせてもらわなきゃいけないし。
そこまでやれば、6,880億ポンドのうち、ちょっと位は使える条件がも一度整うってものでしょう。